合并交易的完成，只不过是标志着完成了并购的前期谈判，而并购后的整合工作才刚刚开始。

中国中车、国家电投的诞生，宣告了以“强强联合”为基本特征的新一轮央企并购重组正式推进。从规范市场秩序和进一步做强央企的角度看，“强强联合”势在必行。

受央企“强强联合”的影响，我国民企之间的“强强联合”时有发生：普阳钢铁、新金钢铁和兴华钢铁合并，58同城和赶集网合并，滴滴打车和快的打车合并，高铁领域民营企业之间的并购也在持续推进之中。

“强强联合”是新趋势

企业之间的并购重组从来就没有停止过，尤其是近年来，我国企业的并购重组日趋活跃。2014 年A股公司公布并购2290起，涉及金额1.19万亿元，同比增长两倍左右。其中重大资产重组208例，金额达6523亿元。

2015年，我国企业并购继续掀起新高潮，并呈现出新特点。企业并购从“弱肉强食”进入“强强联合”的新时期。以往的并购重组，主要表现为优势大企业对劣势中小企业的并购，而新一轮并购重组主要是优势大企业之间的合并。而且，企业并购的目标从主要致力于国内市场份额的提升，转向国际竞争力的增强，从而更好地应对国际巨头的竞争。

因此，在今后的一段时间内，无论是国企还是民企，兼并重组都将主要在那些已经具有较好优势基础的、开放性的、更多面向国际市场的、与“一带一路”战略落地联系紧密的产业领域展开，在形式上将主要采取“强强联合”的方式。

具体来说，未来我国企业的“强强联合”，可能会继续在工程建设、交通运输服务、造船、石油化工、汽车、钢铁与能源等产业领域优先推进。而在企业层面，以国企为例，中国铁建与中国中铁、中船重工与中船工业，将最有可能成为下一波合并的央企。

虽然国际并购市场上不乏大企业“强强联合”的成功范例，但对我国企业来说，大体量企业之间的“强强联合”仍然是一个新事物，且缺乏这方面的运作经验。如何跨越合并前两大优势企业之间所存在的各方面的差异藩篱，实现从形式合并向深度融合的成功跃升，无论对于国企还是民企来说，均是一个巨大的挑战。

国企合并要你情我愿

从背景上来看，民企合并是“相互看对了眼”，国企合并显然有着多重因素的主导。随着国企改革的深化，未来国企合并会继续推进。因此，国企合并首先要在原则上有所调整。

2003年国务院国资委成立以来，按照国务院“关于国有经济布局调整”的要求，以减少央企数量、突出央企主业和增强央企国际竞争力为目标。在国资委的主导下，央企掀起过一轮兼并重组高潮。国务院国资委所管理的央企从成立之初的196家，以每年平均减少近10家的速度，成功减少至不足120家，实现了央企数量的大幅减少。

2015年3月19日，宋城演艺以26.02亿元的价格收购六间房，溢价高达68倍。图为杭州宋城景区，游客以泼水打“鬼子”来纪念中国人民抗日战争暨世界反法西斯战争胜利70周年。

然而，在央企减数量的这一特殊时期，在操作上往往是根据行业前三的指导性标准，依靠行政力量推动领先企业并购落后企业，从而实现央企数量的有效减少。但数量逻辑主导下的央企兼并重组，并没有完成国有经济优化布局调整的目标，反而加剧了央企的重复投资、产能过剩与恶性竞争，部分央企甚至陷入了整而不合的尴尬局面。

新一轮国企合并重组应摒弃过去的数量逻辑，不应满足于形式上的合并，而应转向于遵循内容逻辑，力求通过实质性的兼并重组，借助深度融合实现1+1>2的并购目标。

除此之外，行政“拉郎配”与失信，曾经是过去国企并购重组的两大顽疾，出现了不少失败案例。

“强强联合”应避免再出现以往的行政“拉郎配”模式，真正发挥市场在兼并重组中的重要作用，让企业自愿参与、自主决策。企业自发推进的兼并重组，虽然也存在失败的可能，但相对而言，其推进将更为顺利，并购后的整合也就更为深入、彻底，基本上能够真正达成并购的最初目的。

当然，政府并非“无事可做”，而是要做好外围服务工作。政府可以国资监管者身份制定国企“强强联合”路线图，为它们提供操作指引；还可以作为经济管理主体，进一步完善有关兼并重组的政策环境，破除阻碍兼并重组的体制、机制、所有制与区域障碍，尤其是要完善国企的退出机制，确保国企“强强联合”后可以进一步推进深度融合；再就是帮助企业解决历史遗留问题，承担部分应当由政府承担的兼并重组成本；如有必要，还应为“强强联合”提供必要的并购资金支持，缓解并购主体的资金压力。

文章来源：《新金融世界》 网址: http://www.xjrsjzz.cn/qikandaodu/2021/0312/608.html